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流动性层面，2008年9月15日，央行同时下调存款准备金率和贷款利率，标志着紧缩周期的结束，流动性迎来改善，期间市场利率快速下行；经济层面，金融危机传导至国内，经济增速从2007年2季度开始出现快速下滑，在2008年11月初出现市场中期底部时，经济仍在快速下滑过程中。2008年11月5日，国常会推出“四万亿”刺激计划，但直到2009年1季度经济才见底。

（3）政策层面，目前政策核心仍是稳增长占据重要位置，救助民营企业成为政策的着力点。本轮政策核心是稳增长，手段是总规模超2000亿元的各类纾困基金对民营企业的支持，针对的是上市公司股票质押的风险。最近一周共有114家上市公司发布了解除质押的公告，股权质押的风险得到初步化解，但目前民营企业的经营困境只是缓解，企业家的信心恢复尚需时日，信贷和债券融资主要是为了补充流动性和还债。从10月份的社融和贷款数据来看更是低于预期，形势的扭转需要更大力度的方向调整。

不仅量大，而且成色十足：引资结构持续优化，高技术产业上半年实际使用外资同比增长44.3%，占比达28.8%；引资“朋友圈”越来越大，韩国、新加坡、日本、德国对华投资分别增长63.8%、10.5%、13.1%和81.3%……加码投资，已不再是简单增加新设企业数量，而是更注重提升投资能级。

出现中期底部时，经济和流动性必须至少一项出现改善，而本轮行情在目前时点看，经济和流动性还难以出现大拐点，因此该项特征不满足见底条件。2、经济、流动性、政策三因素跟踪，短期内仍然看不到经济和流动性出现大拐点，因此行情反转逻辑难以成立，目前仍是政策密集出台引发风险偏好修复的反弹行情。后续建议关注G20中美两国元首关于两国贸易的会谈结果，以及企业层面的降税减费政策是否出台及力度，这决定了本轮反弹行情的时间和幅度。

责任编辑：张岩作者：古泉君虎嗅独家获悉，华为手机的互联网子品牌荣耀，将要彻底从华为体系中脱离，成立独立的公司。荣耀（Honor）是华为旗下在2013年推出的互联网手机品牌，彼时，由小米开创的互联网手机模式风头正盛，厂商们看到了这种创新模式的潜力，荣耀、一加、INUI、努比亚等的互联网子品牌在这段时间相继成立。

所以台湾从“奥委会”到运动员都急了也恰恰是因为所谓的“东奥正名公投”的后果极为严重、更是被国际奥委会亲自警告，目前台湾上至代表台湾省的“中华奥林匹克委员会”，下到众多期盼着在国际赛场上一展身手的运动员，都已经公开站出来反对这场公投通过。其中“中华奥林匹克委员会”在其官网上制作了专题，详细地阐述了“公投”将给台湾带来的严重后果：除了会失去参赛权和国际奥委会的会员资格，就连“台独”势力所宣称的以“难民”或“独立运动员”身份参赛也根本不现实——因为能不能参赛不是“台独”说了算，而是国际奥委会说了算，而即便能参赛，代表的也不是台湾，而是奥运五环旗。